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Analysten geben sich wenig optimistisch

Coronavirus könnte Japan wieder in die Deflation bringen

Es ist noch nicht lange her, nachdem sich Japan von seiner langen Deflation erholt hat. Durch das Coronavirus könnte die drittgrößte Volkswirtschaft der Welt wieder in den Kreislauf sinkender Preise zurückfallen, da durch den Virus ein tiefer Abschwung droht.

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Sollte Japan wieder in eine Deflation geraten, wäre dies ein harter Schlag für Premierminister Shinzo Abe, der das Ende der Stagnation als einen großen Erfolg seiner im Dezember 2012 eingeführten Abenomics ansieht.

Analysten sehen Bedrohung für Japans Wirtschaft

Analysten sagen, dass die Bedrohung real ist, da die jüngsten starken Preissenkungen bei Öl die Inflation belasten und die Pandemie eine Wirtschaft trifft, die sich bereits an der Schwelle zur Rezession befindet.

Yoshiki Shinke, Chefökonom des Dai-ichi Life Research Institute, erwartet, dass die Verbraucherpreise ab April sinken und sich der Rückgang gegen Ende des Jahres beschleunigen wird.

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„Die unmittelbare Auswirkung auf die Inflation wird von den fallenden Ölkosten ausgehen. Aber auch die Preise anderer Güter könnten bei schwacher Nachfrage fallen, da die Pandemie das Lohnwachstum und die Arbeitsplätze beeinträchtigt“, so der Ökonom. „Es ist klar, dass die Pandemie zu einem schweren Wirtschaftsabschwung führen wird. Das ist nicht gut für die Preisaussichten“.

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Die Kernverbraucherpreise werden im zweiten und dritten Quartal dieses Jahres im Vergleich zum Vorjahr nur um 0,1 Prozent steigen, bevor sie im Zeitraum Oktober-Dezember um 0,4 Prozent nachgeben werden, wie eine Umfrage unter Analysten ergab.

Japans lange und unruhige Phase der Deflation begann nach der Bankenkrise und der Rezession der 1990er-Jahre.

Jahrzehntelange Nachfrageschwäche und fallende Preise verfestigten hartnäckige Verbrauchererwartungen, die es den Unternehmen unmöglich machten, die Kosten zu erhöhen, und viele zu schmerzhaften Preisnachlässen zwangen, selbst in späteren Phasen des Wirtschaftswachstums.

Diese Preissenkungen bedeuten, dass die Unternehmen weniger Geld für Löhne und Ausrüstung ausgeben können, was wiederum den Verbrauch der Haushalte senken wird.

Verbraucherpreise stiegen erst, nachdem Abe der Wirtschaft radikale Impulse gegeben hat

Japans Verbraucherpreise begannen erst Anfang 2013 zu steigen, nachdem Abe die Wirtschaft mit radikalen Impulsen, die die Stimmung und die Arbeitsplätze förderten, wiederbelebt hatte. Die jährliche Kerninflation der Verbraucherpreise erreichte im Februar 0,6 Prozent.

Doch nun droht die Pandemie die Vorteile dieser Politik auszulöschen, indem sie die Löhne und Gehälter beeinträchtigt, den Konsum abkühlt und die Einzelhändler zwingt, über einen Stellenabbau nachzudenken.

Bereits jetzt rutschen in Japan die Preise für Waren wie Rindfleisch und Blumen, da die Unternehmen gezwungen sind, Feiern zu Beginn des japanischen Finanzjahres im April abzusagen, sagen Analysten.

Auch der japanische Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe zeigte erste Anzeichen einer Deflation. Die Input-Preise sind im März zum ersten Mal seit 2016 gesunken, während die Output-Preise am stärksten in den Jahren von 3½ fielen, da die Unternehmen die niedrigeren Rohstoffkosten an ihre Kunden weitergaben.

Der Sieg im Kampf gegen die Deflation ist gefährdet

Die Politiker, die bisher darüber debattiert hatten, wann sie den Sieg im Kampf gegen die Deflation offiziell erklären sollten, machen sich nun Sorgen über das Risiko einer Rückkehr zu anhaltenden Preisrückgängen.

„Unsere Sorge ist, dass Japan zur Deflation zurückkehren könnte. Wir können nicht mit Lohnzuwächsen rechnen, denn die Frage ist jetzt, wie man den Verlust von Arbeitsplätzen verhindern kann“, sagte ein Regierungssprecher. „Die Verbraucherpreise könnten anfangen zu fallen. Das ist nicht sicher, aber es besteht ein Risiko.“

Anders als während der globalen Finanzkrise müssen die japanischen Entscheidungsträger nun die Risiken mit einem fast leeren Werkzeugkasten bekämpfen.

Abe sagte am Mittwoch, dass die Regierung die notwendigen Schritte unternehmen werde, um sicherzustellen, dass das Land nicht in die Deflation zurückkehrt.

Analysten bezweifeln jedoch, dass Japan ein so großes Maßnahmenpaket, wie das anderer großer Volkswirtschaften, auflegen kann, ohne seine ohnehin schon schlechten Finanzen zu belasten.

Ein Paket, an dem derzeit gearbeitet wird, beinhaltet die Ausgabe zusätzlicher Anleihen in Höhe von 149 Milliarden Dollar und wird sich wahrscheinlich auf die sofortige Unterstützung von Unternehmen mit Liquiditätsengpässen konzentrieren, anstatt Ausgaben zur Stützung der Nachfrage zu tätigen.

Die Bank von Japan hat bereits zugesagt, den Kauf von risikoreichen Vermögenswerten im März zu beschleunigen. Allerdings hat sie aber nur wenig Spielraum, um ein bereits massives Anleihenkaufprogramm auszuweiten.

Die Vertiefung der negativen Zinssätze ist auch wegen des potenziellen Schadens für die Gewinne der Finanzinstitute umstritten.

„Wir könnten eine Rückkehr zur Deflation erleben, insbesondere wenn das Virus eine Sperre in Tokyo erzwingt“, sagte Ryutaro Kono, Chefökonom für Japan bei BNP Paribas. „Aber die makroökonomischen Politikinstrumente, die eingesetzt werden können, nähern sich der Grenze.“

TJT

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